近期受美棉出口數(shù)據(jù)連續(xù)走低影響，美棉期貨連跌六個(gè)交易日并創(chuàng)出1月份以來(lái)的新低。而鄭棉則無(wú)視美棉的大幅走跌，接連創(chuàng)出新高，整個(gè)1月份主力1205合約累計(jì)漲幅達(dá)3.85%。后市來(lái)看，鄭棉在高位調(diào)整后仍有上攻空間。
外圍寬松貨幣政策外加國(guó)內(nèi)下調(diào)存準(zhǔn)預(yù)期支撐鄭棉強(qiáng)勢(shì)
春節(jié)期間聯(lián)儲(chǔ)宣布將保持接近零的極低利率至少維持到2014年年底不變后，同時(shí)美國(guó)提高債務(wù)上限至16.4萬(wàn)億美元亦即將通過(guò)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)第三輪量化寬松政策(QE3)即將破繭而出。歐洲方面近期流動(dòng)性有好轉(zhuǎn)跡象，歐洲央行第一次三年期LTRO操作在12月份向超過(guò)500家銀行提供了4890億歐元資金，有效緩解了歐洲各家銀行的資金壓力，第二次三年期LTRO操作將于月底舉行，市場(chǎng)預(yù)期其規(guī)模或達(dá)1萬(wàn)億歐元。而央行外匯資產(chǎn)連降三月，市場(chǎng)對(duì)我國(guó)央行降存準(zhǔn)的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。因此中期來(lái)看，世界范圍內(nèi)的貨幣寬松預(yù)期支撐鄭棉保持強(qiáng)勢(shì)。
紡織原料及紗線價(jià)格持續(xù)上漲
自12月初以來(lái)，紡織原料連續(xù)上漲，其中棉花現(xiàn)貨價(jià)格上漲了300元/噸，滌綸短纖和粘膠短纖價(jià)格分別上漲了1700元/噸和1500元/噸。而棉紗價(jià)格也有300-600元/噸的漲幅，國(guó)際棉紗價(jià)格指數(shù)更是四連漲。紡織各產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)成品及原料的上漲將有助于下游補(bǔ)庫(kù)的進(jìn)行。
國(guó)家收儲(chǔ)效應(yīng)逐漸累計(jì)，后市棉企信心大增
截至春節(jié)前，國(guó)家累計(jì)收儲(chǔ)棉花量達(dá)247.6萬(wàn)噸，接近2011年我國(guó)棉花總產(chǎn)量的三分之一，國(guó)家的強(qiáng)勢(shì)收儲(chǔ)吸收了市場(chǎng)上多余的棉花資源。截至2011年12月底棉企的商業(yè)庫(kù)存為291萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于前年同期332萬(wàn)噸水平。棉企因庫(kù)存壓力不大及國(guó)家收儲(chǔ)的托市下，對(duì)后市信心大增，棉商的惜售抬價(jià)情緒進(jìn)一步抬頭。
來(lái)年植棉面積減少進(jìn)一步提振鄭棉市場(chǎng)
據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)植棉面積在7800萬(wàn)畝左右，同比減少10.5%。而曾使2011年美棉大幅減產(chǎn)的干旱現(xiàn)象仍未有實(shí)質(zhì)性緩解，在美國(guó)新年度棉花種植即將來(lái)臨之際，干旱天氣將不利于美國(guó)棉花的種植。同時(shí)美棉價(jià)格的大幅下挫將打壓美國(guó)棉農(nóng)的植棉熱情，下周五美國(guó)棉協(xié)會(huì)將對(duì)2012年美國(guó)棉花種植面積進(jìn)行年度調(diào)查，屆時(shí)植棉面積的減少將提振美棉市場(chǎng)。
目前來(lái)看，棉花期現(xiàn)價(jià)差已達(dá)較高水平，但目前下游紡企要到正月十五以后復(fù)工，屆時(shí)下游復(fù)工后的補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)?dòng)棉花價(jià)格上漲，而2月底國(guó)家2012年的棉花收儲(chǔ)價(jià)格或?qū)l(fā)布，為了保護(hù)棉農(nóng)植棉熱情，預(yù)估低于19800元/噸的可能性較小。1月份我國(guó)官方PMI數(shù)據(jù)為50.5，高于12月的50.3，其中新訂單指數(shù)和原料庫(kù)存指數(shù)上升，反映工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)準(zhǔn)備狀況有所恢復(fù)。同時(shí)溫家寶總理強(qiáng)調(diào)繼續(xù)穩(wěn)定投資增長(zhǎng)并鞏固房地產(chǎn)調(diào)控成果，顯示新年度我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)。因此中遠(yuǎn)期看，在收儲(chǔ)導(dǎo)致市場(chǎng)上中高等級(jí)棉花資源偏緊、本年度植棉面積減少的炒作及全球范圍內(nèi)貨幣逐步寬松的預(yù)期提振下，鄭棉仍有望保持強(qiáng)勢(shì)。