【阿里巴巴化工】在期貨市場中，一些故事總是在不斷重復。比如原油市場的“春季攻勢”——2009年以來的三個年頭，每年2月之后的一到三個月內，油價均會出現一波較大幅度的上漲，短期漲幅20%到40%不等。

    這樣的故事，今年依然在重演。今年2月2日，紐約商業交易所(NYMWX)原油5月合約價格探底96.26美元/桶后開始拉升，并于2月16日至2月24日出現七連陽，最高漲至110.34美元/桶。截至昨日北京時間19點，該合約報108.98美元/桶。

    重復的故事中，必然有導致故事發生重復的因素。而在原油“春季攻勢”的故事里，投機力量則成為了這一反復出現的因素。

    美國商品交易管理委員會（CFTC）公布的數據顯示，截至2月21日的一周時間內，避險基金和其他大型投資者增持NYMEX原油期貨凈多頭寸25373手，至259162手。而在過去兩周時間內，這些投機資金在該市場的凈多單增倉量更是超過了53000手。

    如果說，伊朗停止向英、法銷售石油，為原油市場點了一把火的話，那么投機資金的快速涌入，則無疑是火上澆油，使得原油價格在短期內呈現異常迅速的拉升。

    “原油價格在周一雖然出現了一定的下跌，結束了此前的七連陽走勢，不過，這僅僅是大漲之后的小調整而已。在伊朗問題沒有解決之前，投機資金仍然會持續涌入原油市場，畢竟目前這個市場做多的風險相對較小。”上海大陸期貨分析師高嚴榮指出，“去年春季原油的走勢，很可能在今年再翻版一次。”

    2011年，利比亞內戰爆發，國際原油價格應聲上漲。2011年2月中旬至4月底，NYMEX原油即期合約期價從91美元/桶一路漲至115.1美元/桶。與油價上漲相伴的是投機資金的大量流入，在幾周時間內，NYMEX原油市場基金和大型投資者的凈多頭寸增幅超過15萬手，最高達到311632手的歷史最高值。

    “2009年以來，全球主要經濟體為了從金融危機中擺脫出來，普遍推行寬松的貨幣政策，這使全球流動性始終處于相對寬松的狀態中，市場中充斥著各種追逐利潤的投機資金。對原油市場而言，一旦有一個較好的基本面因素對價格形成支撐，這些資金就會快速涌入，在極短的時間內將價格快速拉升；而價格的持續走強，則又進一步刺激更多的資金介入，從而形成一波異常凌厲的走勢。”上海一期貨私募基金負責人指出，“但是，這種凌厲走勢，一旦遭遇基本面利多因素減退，資金離場，也很容易出現快速的下跌。”

    去年5月5日，NYMEX原油價格就出現過單日超過10美元/桶的跌幅，而在暴跌之后的兩周內，基金和投機客在原油市場的凈多單減幅超過25%。今年，原油的“春季攻勢”已經在投機資金的介入下拉開帷幕，這波漲勢最后是否也會像去年那樣，在資金的快速離場下以暴跌落幕呢？